10x리서치는 보고서를 통해 "비트마인(BitMine)이 ETH 투자로 약 100억달러의 평가손실을 기록했지만, 현재 주가에는 시장이 간과하고 있는 잠재적 상승 옵션이 내재돼 있다"고 분석했다. 보고서는 “비트마인은 2025년 7월부터 2026년 6월까지 50차례에 걸친 주식 발행으로 192억달러를 조달해 554만3872 ETH를 매입했다. 이는 전체 ETH 유통량의 약 4.6% 규모다. 그러나 ETH 가격이 평균 매입단가인 3526달러에서 1650달러 수준으로 하락하면서 보유 자산 가치는 91억달러 수준으로 줄었다. 여기에 투자자들이 순자산가치(NAV) 대비 높은 프리미엄을 지불하며 주식을 매입한 점도 손실 확대 요인으로 꼽혔다. 투자자들은 비트마인 주식 매입 과정에서 ETH 순자산가치 대비 총 46억달러 규모의 프리미엄을 추가 부담한 것으로 추산된다. 다만 주가가 크게 하락한 현재는 자산 가치보다 향후 회복 가능성에 대한 옵션 가치가 더 중요해질 수 있으며, 비트마인이 현재 그 구간에 진입해 있다”고 평가했다.
