스트래티지(MSTR), 비트코인(BTC) 30억 달러 팔아라...월가 거물도 매각 촉구

▲ 마이클 세일러(Michael Saylor), 스트래티지(MSTR)/챗GPT 생성 이미지

스트래티지(Strategy, MSTR)가 보유 비트코인(Bitcoin, BTC) 일부를 팔아야 한다는 공개 요구가 나오며 시장 불안이 다시 커졌다. 회사 가치가 보유 비트코인 가치보다 낮게 평가되는 초유의 상황에서 30억 달러 규모 매각론까지 등장했다.

6월 28일(현지시간) 암호화폐 전문 매체 유투데이에 따르면, 그레이스케일(Grayscale) 리서치 책임자 잭 팬들(Zach Pandl)은 스트래티지가 30억 달러 상당의 비트코인을 매각해 임박한 현금 지급 부담을 해결하고 훼손된 시장 신뢰를 회복해야 한다고 주장했다.

팬들은 스트래티지가 다음 주 STRC 우선주 배당률을 50bp 올리면 향후 2년 동안 약 1억 달러의 추가 배당 부담이 생긴다고 지적했다. 그는 이런 조치가 시장 신뢰 회복에 도움이 되지 않을 가능성이 크다고 봤다. 대신 비트코인 보유분 일부를 청산하는 강한 처방을 제시했다.

현재 스트래티지의 기업가치 대비 순자산가치 배수(mNAV)는 사상 처음으로 1 아래에서 마감했다. 시장이 스트래티지를 회사 대차대조표에 담긴 비트코인 가치보다 낮게 평가하고 있다는 의미다. 안드레 드라고슈(André Dragosch)는 현재 밸류에이션이 “시장이 MSTR이 비트코인 보유량의 1%를 팔 것으로 예상한다는 뜻”이라고 분석했다.

다만 스트래티지가 실제로 비트코인을 팔아야 한다는 주장에 모두가 동의하는 것은 아니다. 암호화폐 논평가 비트 페인(Bit Paine)은 STRC 구조에서 가격이 떨어질수록 실효 수익률이 자연스럽게 올라간다는 점을 강조했다. 그는 “시장에는 패닉에 가까운 출구 rush, 은행런 심리가 번지고 있으며, 이 흐름이 가격을 기본 신용가치보다 훨씬 낮게 누르고 있다”고 말했다.

페인은 단기적으로 달러 준비금을 최대한 늘리고 금리 조정은 작게 하거나 아예 하지 않는 선택이 나을 수 있다고 조언했다. 블록스트림(Blockstream) 최고경영자 아담 백(Adam Back)도 STRC를 부실채권처럼 평가하는 시각이 큰 그림을 놓치고 있다고 지적했다. 전환사채 만기가 장기라는 점까지 고려하면, 스트래티지가 비트코인을 팔아야 한다는 압박과 버텨야 한다는 반론이 정면으로 맞붙는 국면이다.

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